博斯公司全球年度研究發現：短期績效欠佳被解雇的CEO為數不多

2007年CEO更替比例略有下滑，但仍然保持較高比例

2008年5月27 日，全球管理諮詢公司博斯公司(Booz & Company)發佈了其針對全球最大的2500家上市公司CEO更替的最新年度統計調查報告。該調查分析指出：過去十年內，股東績效短期內欠佳與CEO更替之間並無明顯關聯。第七次年度研究顯示：與傳統看法相悖，績效最差的CEO在任期不久即被迫離職的概率實際上偏低。

根據對這2500家公司在1995年、1998年以及2000至2007年資料的全面分析，博斯公司研究發現：只有2.1％的公司CEO因業績欠佳被解雇。即使是業績排名倒數10%的CEO在任期第二年即被解雇的比例只占5.7%，這其中包括股價兩年內縮水25%以及在兩年內與區域行業競爭者業績相差45%的公司CEO。

在過去七年的CEO更替研究中，博斯公司調查了CEO任期與企業業績的關聯度，並比較了主要地區和行業的CEO更替情況，研究發現企業對CEO和董事會的要求越來越高。

報告全文《2007年CEO職位更替：業績疑題》將刊登於博斯公司公司的季刊雜誌《戰略與經營》，發行日期為2008年6月10日。其調查結果包括：

2007年CEO職位更替比例微幅下降至13.8%(06年的比例為14.3%)，其中包括計畫內的繼任、解雇和由企業並購造成的離職。該比例在2005年達到15.4％峰值，此後幾年一直延續下降的趨勢。去年共計345位CEO離任，比2006年下降3.3％，比2005年下降近10％。

與2006年相比，07年CEO職位更替比例輕微下滑的原因是CEO被解聘和由企業合併造成的離職比例小幅減少。07年企業並購造成的CEO更替比例為2.8%，比2006年的週期性高點3.2%略有下滑。
2007年CEO被解雇的比例輕微下跌，但仍居高不下。離任CEO中近三分之一(30.4％)被迫辭職，解聘原因是業績欠佳、行為失檢或與董事會發生分歧。
2007年全球CEO正常離任的比例為6.8%，僅比十年來的平均水準略高。

2007年歐洲企業CEO更替率達17.6％，居全球之首；與之相比，北美企業的比例為15.2％，日本為10.6％，其他地區為9.1％。歐洲比例的上升主要歸因於計畫內職位更替率達到8.3％，而全球更替率則為6.8%。
2007年卸任CEO的任期中位值為6年，這與1995年的資料以及10年的均值相同。
CEO任期較長的行業包括能源(5.8％)和工業(8.8％)。CEO職位更替最頻繁的行業包括電信(21.7％)、IT(17.4％)和金融服務業(14.4％)。

“‘兩年任期’的遊戲規則(CEO在2-3年內因業績不佳即被董事會解雇)只是謬論。”博斯公司的高級副總裁Gary L. Neilson補充說道，“好消息是董事會給予CEO充裕的時間以制定和執行其戰略。但是我們的研究表明，企業在監督其CEO、職位更替規劃以及企業高管儲備方面尚有大量需要改進的地方。”

我們猜測董事會遲遲不替換表現不佳CEO的原因之一可能是缺乏能夠順利接棒的下一任CEO候選人。這種猜測也從CEO更替研究中得以論據支持：儘管空降CEO往往比內部提拔的CEO業績差，北美和歐洲董事仍繼續聘請空降CEO。

其他研究結果

解聘比例趨於穩定。2007年在全球範圍內有4.2％的CEO被解雇，這比上世紀90年代一般1.1-2.0％的比例有大幅增加，但只略高於20世紀以來平均3.8％的水準。博斯公司總監Juan Carlos Webster表示：“我們認為這是由於立法機關和監管層對企業醜聞打擊力度加大、企業管治以及股東參與性的增強。”
董事會內部糾紛仍然偏高。自2004年以來，三分之一以上CEO被免職是因為董事會糾紛及權力鬥爭，而此前的比例不足四分之一。這證實了股東在企業內的主觀能動性有所增加。
董事會仍然青睞空降CEO；而空降CEO則仍表現不佳。儘管北美和歐洲企業外聘CEO實際業績一般低於內部提拔的CEO，但其20％以上的CEO都是外聘的。10年來的資料研究表明，空降CEO掌舵的北美企業的區域市場回報率比平均水準低1.0％，空降CEO掌舵的歐洲企業的區域市場回報率比平均水準低2.2％。
兼任董事會主席的CEO比不兼任董事會主席的CEO職位更加穩定。在全球範圍內，2007年所有離任的CEO中，從來沒有擔任過董事會主席的CEO被罷免的比例為50%；在任期結束前擔任過董事會主席的CEO被罷免的比例為34%；在任期開始時即擔任董事會主席的CEO被罷免的比例僅為26%。
歐洲企業CEO所面臨的企業環境最棘手。十年來的資料顯示，在歐洲企業職位更替中有37％的CEO被解聘，而北美企業CEO被迫辭職的比例為27%。在日本，被迫離職並不普遍，10年平均值為12％。歐洲企業CEO被解雇幾率增加很大程度上是因為二十世紀九十年代後期許多國家推行的企業治理結構的改革，包括法國、德國、義大利、荷蘭和英國。

統計調查方法

博斯公司調查的對象是2007年經歷CEO更替的全球最大的2500家上市公司(由市場資本額決定)。我們還評估了離任相關事件以及CEO任期內公司業績。我們將1995、1998以及200-2007年的CEO離任企業的歷史資料進行評價和比較。今年我們首次比較了2500家企業中不存在CEO更替的企業業績，並對這2500家公司進行年度回歸分析，以確定哪些因素可能增加CEO繼續留任的概率，而哪些因素可能增加CEO離任的概率。

秉著研究的目的，博斯公司將CEO離職原因歸類如下：

與企業合併相關：被收購或者面臨合併的企業，CEO常常面臨離任。
與業績相關：因為業績不佳或與董事會意見分歧，公司CEO被迫辭職。
正常交棒：包括所有計劃內和業已計畫的退休，以及疾病或死亡導致的離任。